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“碳中和”究竟是什么？“碳中和”与低碳行业投资机会分析一、什么是“碳达峰”和“碳中和”？

“碳达峰”，就是指在某一个时点，二氧化碳的排放不再增长达到峰值，之后逐步回落。而“碳中和”指的是，在一定时间内，通过植树造林、节能减排等途径，抵消自身所产生的二氧化碳排放量，实现二氧化碳“零排放”。

中国目标是要在年或者提前“碳达峰”，即二氧化碳排放达到历史峰值，未来排放越来越少，年要达到“碳中和”，即二氧化碳或者温室气体的排放，通过植树造林等吸收，最终达到净排放为0。

二、实现“碳中和”的目标意味着颠覆性的能源革命、科技革命和经济转型

为了积极应对气候变化，保护我们的家园，实现可持续长期发展，全球已形成“碳中和”共识。截至年底，全球共有44个国家和经济体正式宣布“碳中和”目标。中国、美国和日本等大国在最近几个月所做出的承诺显示，应对气候变化的全球共识和趋势已经无法逆转，未来各国将出台大量支持“碳中和”的政策措施。

但是与发达国家相比，我国吨二氧化碳排放产生GDP值明显低于发达国家，说明我国目前产业结构能耗和污染较大。碳排放权就是发展权，做出这样的承诺，但我们还要经济发展，中国的确面临很大压力。但在国内，对于我们国家的可持续发展是意义重大，对能源转型，新能源的发展有利；在国外，对我国在国际上的外交和话语权有利，有其政治意义。

三、我们中国靠什么路径去实现“碳中和”这个目标呢？从投资角度来看，哪些板块值得长期看好？

二氧化碳或温室气体本质上就是因为人类使用了过多的化石能源引起的，“碳中和”就是要能源革命，减少使用化石能源量，用可再生能源替代，从供给侧改变，相应需求侧也会改变，即电气化。真正最受益的板块是未来能实现“碳中和”路径的，实现供给侧改革的清洁能源。

所以从投资角度来看，未来长期利好的板块是以下几个：

1、光伏和风电

目前中国65%-70%都是火力发电，水电占15%，光伏风能都是个位数，“碳中和”要求我们要加大清洁能源发电的占比，未来可能这个比例要完全颠倒过来。虽然现在有很多技术问题要优化，但是方向是确定性的。

中金测算，未来投资占比中，清洁能源一共60亿左右，其中20亿是光伏，风电水电也有投资。如果叠加海外（目前已经有73%的国家将完成“碳中和”时间定在年），光伏新增装机几十万亿元也主要由国内光伏产业链承接，预计国内清洁能源行业将受益于总价值超过百万亿元的绿色能源投资。

虽然短期看光伏，属于季节性淡季，并且上游硅料涨幅过快，对新增产能有影响。但是长期景气度没问题。大幅杀跌以后都是一个机会，定投或者长期配置都是很好的入场点。

2、新能源汽车

市场都看好这个板块的长期渗透率的快速提升，未来5--10年都是都是20%的复合增长，虽然短期该板块调整，但长期看，未来上游的锂电池和上游资源，如有色金属行业的新能源金属，铜、铝、钴等，化工行业的新能源材料，确定性都很强。

3、水电

中国目前开发比较充分，未来可开发的国内资源也有限，但是还是有发展潜力，但因为装机效率和启动效率比较高，龙头企业的不可替代性高，板块长期业绩稳定性高，头部公司分红比例高，得到国内投资者认可，是投资者可以长期持有的，用于投资“碳中和”领域的降低风险的板块。

四、碳排放权交易市场将碳排放作为商品，加大企业节能减排意愿

碳交易，在美国和欧洲有很多年历史了，今年中国要统一全国的碳排放交易所，有三个机构要成立，上海成立中国碳排放交易所，武汉成立一个碳排放登记中心，北京成立自愿减排交易中心。今年6月份要实现线上交易的。碳交易市场目的就是要用市场这只手管住企业排放二氧化碳的欲望。近期很多热门涨停股票都和碳交易有关。

其实碳交易市场本质很简单，可以归纳为：多排有损失，少排有收益，投资有回报。

多排有损失意思是年初国家会给企业分配碳配额，多排了要花成本购买碳排放配额；少排有收益是指企业少排了可以把份额出卖配额，直接有收入；投资有回报是指不排放二氧化碳的企业，例如光伏和风电企业，可以加入自愿减排市场，减排量和碳配额是等效使用的，减排额可以出售给排放企业。

那什么样的企业受益于碳交易呢：

一是少排的企业，有先进工艺的企业，还有龙头企业有多余资本去升级自己的工艺的会受益。因为国家按市场基准值发放的配额，如果你的工艺先进，就能有额外的碳配额拿出售卖。不要小看碳交易，碳的价格目前一吨30元，发改委预计未来碳的价格至少在一吨元左右，即省下来一吨碳就能卖元。例如高炉炼钢，生产1吨钢排放两吨碳，电炉1吨钢排放0.5吨碳，高炉变电炉就能省下1.5吨碳排放，也许未来可能卖碳比卖钢挣钱。有这个预期，我们也看到一季度钢铁板块涨的很好。二是不产生二氧化碳的企业，例如光伏，风电，垃圾焚烧发电，他们的正常经营都有二氧化碳减排量，可以拿到市场上交易。另外还有间接受益的企业，例如确定排放多少二氧化碳，需要要安装二氧化碳连续检测设备，这样的设备一台30万左右，目前中国电力企业有多家，未来钢铁，煤炭，水泥等八大行业都要纳入碳排放监控，所有企业对设备的需求有多大可想而知。做碳排放检测的雪迪龙，近期也连续多日涨停。间接受益的还有做碳核查的企业，因为每年要提交碳报告，需要这些企业去核实，就像现在的会计师事务所对财务报告进行核实，所以有碳核查资质的企业，会增加他们的业务量。总之，“碳中和”板块的投资机会会在未来的行情中会持续发酵，这是一条四十年的大赛道，无论未来指数如何波动相关分支行业或都会受到资金青睐。“碳中和”涉及的面广，有新能源，光伏，风电，环保领域，周期板块，钢铁煤炭.....如果在投资中没精力覆盖这么大的行业，跟踪这么多标的，普通投资者可以通过被动的指数化投资，可以覆盖到全行业，能长期分享到““碳中和””目标这个确定性事件的收益。对于看对行业和赛道的投资者来说，ETF或主题类基金是不错的投资选择。五、相关低碳主题指数

碳中和相关主题指数为中证内地低碳经济主题指数，由清洁能源发电、能源转换及存储、清洁生产及消费与废物处理等公司组成，以反映沪深市场低碳经济主题上市公司证券的整体表现。

在行业分布上，指数主要集中于新能源企业所在的电气设备行业，以及节能环保企业所在的公用事业行业；在细分产业分布上，指数重点覆盖新能源汽车与光伏，两者合计权重超过70%；同时涵盖水电、环保等传统产业。

表：中证内地低碳经济主题指数前十大成分股

风险提示：经济增速下行风险；政策不及预期风险；用电量下滑风险；大规模风光上网后电网消纳能力不足风险；终端需求不足风险；行业竞争加剧风险。

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