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调查：

盘面：

周五晚上，美股不顾错误数据乱涨一通，市场顿时信心高涨，我大A如此硬的基本面也得跟随涨一波吧！而且各种产业政策利好不断，5G、数字经济、车联网等都重大进展。早盘市场也顺势高开，三大指数均录得疫情反弹以来的新高。然而大A再次尿性，借着利好拉高出货，高开低走，平庸收场。沪指仅上涨0.24%，深成指上涨0.31%，创业板指下跌0.59%。

整体上看，上周的判断没错，上涨的趋势仍将延续，但由于从底部上来已经反弹了点左右（沪指），部分获利盘有止盈的意图，有一定抛压，导致上升较为波折。这里仍坚持看多，但要小心日内的高位出货。策略上仍以低吸为主。

另外今天的盘面情绪出现一定的退潮，20个跌停基本都是前期的热门票。再看成交额10亿以上的票里，只有一个涨停了。游资基本都在观望，短期情绪如果要再次起来，就要有另外一个方向接力今天从地摊里出来的资金，但现在还没看到。

今天板块上出现了明显的分化，大科技方向上午突突以后又显渣男本色日内埋人，但大周期和大金融好像有动的意思，招行已经走出新的趋势，平安看着也还行。周末机构内开始有声音讨论风格切换的事情，毕竟现在经济已经开始逐步恢复，前面把估值杀得那么低总得修复一下。

今天被斩杀的不仅有科技股，消费股同样也挨刀。化妆品最惨，都是-5点起步。近期消费股也频频大蹦，没别的原因，就是前期涨太多了。行研君也多次提到消费股的风险。

科技和消费是今年两大最牛板块，今天都选择回调对市场情绪打击比较大，简单来说就是想做多而没有方向，现在急需出现新的主线，或许真的要轮到大金融、大周期了？

题材上，近MiniLED也表现得比较亮眼，其中京东方A京东方盘中涨停，收盘9.22%，TCL也有4.16%的涨幅。京东方的大涨主要是由于确定成为苹果OLED的供应商。整个面板行业近期的表现也相当好，主要是行业的需求在反转，而且韩国等厂商也在退出面板行业，因此利于国产面板行业集中度的提升。

日内耍流氓，静待下个主线出现！

海康威视：

海康威视成立于年，以安防监控板卡和DVR业务起家，先成为安防行业的龙头，连续多年蝉联国内安防行业的第一名。

海康威视是以视频为核心的智能物联网解决方案和大数据服务提供商，业务聚焦于综合安防、大数据服务和智慧业务，构建开放合作生态，为公共服务领域用户、企事业用户和中小企业用户提供服务，致力于构筑云边融合、物信融合、数智融合的智慧城市和数字化企业。

在综合安防领域，根据Omdia1报告，海康威视连续8年蝉联视频监控行业全球第一，拥有全球视频监控市场份额的24.1%2。在as《安全自动化》公布的“全球安防50强”榜单中，海康威视连续4年蝉联第一位。

在大数据服务领域，海康威视打造物信融合数据平台，为多个行业提供“多网汇聚、跨域融合”的大数据汇聚、治理和挖掘服务。

在智慧业务领域，海康威视深耕行业智慧化业务，深度服务于智慧城市、平安城市、智能交通、数字企业、智慧社区等行业。

根据公司年报，公司新兴业务收入比例占比较高。年收入里面主要是传统政府安防的公共服务事业群（PBG）收入为亿，占比为41%；而面向政企业事业群（EBG）的收入为亿，占比为34%；面向中小企业事业群（SMBG）的收入为94亿，占比为25%。

成长能力：上市十年以来海康威视营业收入和净利润快速增长，营业收入从36亿元到年的亿，平均增长率超40%；归母净利润从10亿到年亿，平均增长率超30%；-因宏观经济放缓叠加MYZ增速有所放缓；

盈利能力：公司过去5年毛率、净率和REO都维持在高位水准，盈利能力相当出众。公司毛率在45%左右，中等偏上，；但净率达到20%以上，远超A股平均不到10%的平均水平；而ROE基本在30%左右，也远超优秀公司水平的15%。从盈利能力上来看，公司相当优秀。

现金流：衡量经营现金流质量的一个重要指标是净现比，它是经营活动产生的现金流金额/净利润，纸币越高说明现金流的质量越好。公司过去5年的净现比都比较低，未能超过1，从指标的角度上看，不是很好。但我们要认知的公司的客户群体主要是政府机构，由于政府的议价能力高，审批时间长，造成了公司收现比较低，但违约风险也比较低，不用特别担心。

而从期末的现金等价物来看的化，公司账上的资金较为充裕。

视频安防广泛应用于多个行业，按照应用下游可分为两大类：一是工程型，主要应用于公检法代表的政府部门、金融机构和轨道交通等；二是消费型，主要应用于店铺、企业和个人等。

随着全球政治和经济的发展，社会和私人的安防意识和需求愈加强烈，叠加安防产业的迭代升级，全球安防产业进入快速上升周期。根据前瞻产业研究院统计，年全球安防产业总收入达亿美元，同比增长8.9%。

美国、欧盟等发达国家安防市场已趋于成熟稳定，进入产业升级和存量替代周期；中国、印度、拉丁美洲、东南亚等发展中国家经济发展势头强劲，财政支出、经济发展多元化、社会稳定、产业升级等因素推动安防产业的快速发展。根据前瞻产业研究院预测，到年全球安防行业市场规模达到亿美元，符合增长率达到6.4%。

作为安防行业的重要组成部分，视频监控子行业市场加速放量，根据HIS统计，年度全球安防视频监控市场规模为.7亿美元，预计年将达到.8亿美元，复合年增长率为22.76%。整体上，视频安防仍有成长空间。

公司股价在18年期间经历了一大波调整，随后这两年维持在盘整阶段，现在仍在相对地位挣扎。股价的背后其实反应的是市场对于公司前景的担心。

担忧主要的以下几个方面:

（1）业绩从18年开始下行，国家事业单位支出也在下降，市场增长乏力；（2）海外业务具有一定的不确定性，海康的营收海外占比为28%（年年报），美国的制裁和新冠在海外的扩散对公司在二季度会有多大影响？（3）在美国的制裁下，海康的芯片供应链是否实现转移，转移后的效果如何？对于产品质量和成本会有多大的影响？（4）华为进入安防市场会对海康有多大的冲击？（5）公司的第二增长曲线在哪？

针对上诉的几个问题，行研君的观点是：

（1）、传统业务下滑是在所难免的，雪亮工程在年进入尾声，由此带来的市场增量将减少，对公共服务事业群（PBG）收入产生一定的影响。不过随着智慧城市带来的智慧安防概念，安防+AI逐渐成为安防行业趋势，能够弥补业绩的失速。

（2）、海外疫情虽然会短期影响公司业绩，却不改长期逻辑。疫情之下虽然业绩波及，但却能在逆势中挤占中小企业的市场，提高市场份额，因此整理影响不会太大。从一季度仅仅个位数的下滑亦能看出一点端倪。

（3）、安防智能化时代，芯片是构建产业链的第一步，至关重要，海康也确实进口了不少美国的芯片，主要的是高端的处理芯片，包括网络摄像机中的SoC芯片、后端DVR/NVR中的SoC芯片以及深度学习算法、加速器芯片以及前端模拟摄像机中的ISP芯片四种类型。若是断供，这些领域确实有所影响。但安领域防前端芯片更加重要，决定着整个安防体系的功能、技术指标和成本等，海康基本上全部用的是国产芯片，芯片量最大的是华为芯片。此外，华为海思、寒武纪、深鉴、紫光、国科微、中科曙光、中星微、景嘉微、北京君正、富瀚微等很多中国芯片厂家都有深度布局，可以进行供应链的转移。海康不是华为和中兴，需要大量的高端进口芯片，而且海康的芯片供应链国产化已经很高了，因此断供整体影响不会太大。

（4）、华为进入安防领域其目的在于智慧城市，侧重点不一样，而且海康深耕安防多年，市场、渠道、技术等也累计了不少优势，无需过于担心。

（5）、频监控系统是是公司的起家业务，也是一种天然的物联网系统，公司已经从视频监控产品的应用范围已逐步跨出了传统安防行业，向未来可视化管理应用延伸，而海康在物联网时代的技术、产品布局是全面而深入的，在物联网多元化、碎片化的应用场景中有望充分展现平台竞争力。公司已经定位于以视频为核心的智能物联网解决方案和大数据服务提供商。物联网、大数据才是公司未来的战略方向。值得期待！

整体上看，公司在5G、物联网浪潮下，已经通过视频监控系统已经建立起了终端、网络、数据等的优势，在云计算、大数据等新技术的赋能下有望再次实现华丽的转身。公司现在处在战略的转型期，同时伴随着互联网巨头、顶尖制造巨头的竞争，机会与风险并存!

声明：本文不构成任何投资建议，参与股市交流请添加report56。

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