前面分析过美的集团、旗滨集团、海天味业和洋河股份，今天来对比分析一下安防行业的龙一龙二海康威视、大华股份，把财报粗略的看了一遍，知道这两家公司的业务大部分是ToG和ToB，导致应收账款占比超高，给公司财务带来比较大的压力，需要多加留意，好在回款问题不大。由于看好智能安防行业的未来，下面小韭菜试图通过财报数据来对比一下这两家公司的优劣并制定操作策略。一、企业诊断第一步，用八大核心财务指标诊断一下，通过查看二家公司近五年的财务报表）大华年年报已出，就用年的数据），汇总如下（单位亿元）：1、ROE指标，这是一家公司赚不赚钱的关键指标，ROE=净利润/所有者权益，我们在挑选股票的时候尽量选连续5年ROE20%的公司，小于20%而大于15%的在估值时要多留点安全边际。通过上表，看到海康威视-年连续五年的ROE分别是30.41%、30.33%、30.75%、29.90%、27.29%，大华股份~分别是20.90%、21.66%、22.46%、19.60%、19.95%、19.32%。可以看出，这个指标两家都非常优秀，海康相对更优秀。2、净利润现金比率，计算公式：净利润现金比率=经营活动产生的现金流量净额/净利润，我们一般选连续5年平均净利润现金比率%的公司。通过上表，看到海康威视-年连续五年的净利润现金比率为54.81%、83.73%、78.34%、80.29%、62.59%，大华股份~分别是14.64%、25.79%、38.43%、37.77%、50.22%、.79%。可以看到二家公司近五年平均净利润现金比率都低于%，因为二家公司的业务模式大部分是面向政府部分，先做后收款，整体看海康威视略优于大华股份，这个情况在实际操作中要多加留意坏账计提情况。3、资产负债率，计算公式：资产负债率=总负债/总资产，我们一般选资产负债率60%的公司，远离大于70%的公司。span=""通过上表，看到海康威视-年连续五年的资产负债率为36.35%、40.80%、40.66%、40.21%、39.66%，大华股份~分别是45.16%、50.35%、51.04%、45.97%、44.78%。可以看出二家公司这个指标都没问题。4、毛利率，计算公式：毛利率=（营业收入-营业成本）/营业收入，我们一般选毛利率40%的公司，低于20%的远离。通过上表，看到海康威视-年连续五年的毛利率为40.09%、41.59%、44.00%、44.86%、45.99%，大华股份~分别是37.71%、38.22%、37.18%、41.11%、42.73%。可以看出这个指标二家公司都很优秀。5、营业利润率，计算公式：营业利润率=营业利润/营业收入，一般选营业利润率连续5年大于20%的公司。通过上表，看到海康威视-年连续五年的营业利润率为21.74%、21.40%、24.91%、24.74%、23.78%，大华股份~分别是10.75%、13.97%、11.41%、13.37%、16.08%。可以看出，这个指标海康威视优秀，大华股份一般，但近年有上升的趋势。6、营业收入增长率，计算公式：营业收入增长率=（本期营业收入-上期营业收入）/上期营业收入。我们一般选营业收入增长率大于10%的公司。通过上表，看到海康威视-年近五年的营业收入增长率为46.66%、26.36%、31.26%、18.92%、15.69%，大华股份~分别是32.24%、41.34%、25.64%、10.48%、1.22%。可以看出，二家公司这个指标有下降的趋势，年以前都大于10%，实际操作中需要多加留意，小韭菜在读财报的时候看到这两家公司都在加大AI方面的研发投入，同时也看好未来智慧城市、智能安防方向的增长。7、固定资产比率，计算公式：固定资产比率=（固定资产+在建工程）/总资产，一般选小于40%的公司。通过上表，看到海康威视-年近五年的固定资产比率为9.01%、7.67%、8.65%、8.66%、8.52%，大华股份~分别是6.38%、6.13%、6.20%、6.62%、7.32%。可以看出，这两家公司都是轻资产型公司，这个指标都很优秀。8、分红率，计算公式：分红率=现金分红金额/净利润。分红见品质，一般选择年分红率30%的公司。通过上表，看到海康威视-年近4年的分红率为91.18%、49.02%、49.41%、52.69%，大华股份近5年分别是15.89%、24.37%、11.85%、12.47%、20.57%。可以看出海康威视分红更大方。综合以上8个指标，可以看到海康威视各项都优于大华股份，要投资的话小韭菜肯定首选海康威视，但是大华股份的成长也不容小觑，所以小韭菜决定两家都分析一下。因为海康威视的五年平均净现比低于%，其他指标都优秀，给予海康威视估值最高25倍的市盈率，合理区间20~25倍；大华股份五年平均净现比低于%，加上营业利润率也低于20%，在海康威视的基础上再打9折，即18~22倍为大华股份的合理市盈率。小韭菜再次声明，所有分析过程和结论仅做学习交流用，不作为投资建议，您的钱包您自己负责。分析一定会有很多错误和不妥之处，欢迎大家交流批评指正，