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本研究报告为龙马资本研究团队基于市场公开资料撰写，以供分享、交流，敬请阅读。

文｜何晶

随着下游新能源汽车需求爆发、5G建设及5G手机渗透率不断提升，未来全球模拟芯片市场规模将快速增长，增速高于全球半导体市场整体增速。

在国产替代的需求之下，国内模拟芯片企业迎来发展良机，将从低端产品领域开始国产替代，逐步向中高端领域进军。

然而在0年全球半导体产能供不应求、各类芯片交货周期一再延长的背景下，国内模拟芯片以Fabless模式为主，在0年将面临重大挑战，部分市场地位不佳的公司业绩可能相比00年增长有限，不达市场预期，整个市场存在洗牌的可能性；0年半导体产能紧张程度缓解后，行业整体业绩将重新恢复增长。

目录

一、模拟芯片介绍

（一）模拟芯片是处理外界数据的第一道关口

（二）模拟芯片分类复杂，应用广泛

（三）和数字芯片不同，模拟芯片依赖工艺经验

（四）巨头公司以IDM方式为主

二、模拟芯片行业市场空间较为广阔，竞争相对分散

（一）模拟芯片行业波动较小，巨头占据主要市场

（二）中国是全球最大的模拟芯片市场，但自给率低

（三）细分领域市场规模与竞争格局分析

三、行业增长驱动因素分析

（一）下游市场对模拟芯片的需求分析

（二）国产替代需求是国内企业近年发展的主要驱动力

四、二级市场行情综述

五、典型上市公司分析

（一）圣邦股份（.SZ）：本土模拟芯片龙头

（二）思瑞浦（.SH）：信号链新秀

六、未上市公司

（一）华芯邦

七、投资逻辑总结

一、模拟芯片介绍（一）模拟芯片是处理外界数据的第一道关口

集成电路按其功能通常可分为模拟集成电路和数字集成电路两大类。模拟集成电路主要是指用来产生、放大和处理连续函数形式模拟信号（如声音、光线、温度等）的集成电路；数字集成电路对离散的数字信号（如用0和两个逻辑电平来表示的二进制码）进行算术和逻辑运算的集成电路。

模拟电路主要是由电阻、电容、晶体管等组成的。模拟集成电路是将这些模拟电路集成在一起，以用来处理连续函数形式模拟信号（如声音、光线、温度等）一类集成电路。所有数据的源头是模拟信号，模拟芯片是处理外界数据的第一关。

模拟电路的基本结构如下图所示。

（二）模拟芯片分类复杂，应用广泛、根据处理电压可分为信号链和电源管理芯片

种类繁杂的模拟芯片可以执行信号放大、转换、设备驱动等功能，是各类电子产品必不可缺的零部件。

根据处理电压的不同，一般将处理电压在6V以下的产品称为信号链芯片，主要功能为信息存储和处理、信号接收与传输；处理电压在0V的产品称为电源管理芯片，主要功能为电源控制与管理。

信号链类又可分为线性产品、数据转换器、接口、其它模拟芯片等。而在这些细分之下还可以进一步进行划分。例如，线性产品包括放大器、比较器和模拟开关。还可以将这些模拟芯片种类具体化为成千上万种具体的产品。

电源管理根据实现的功能可分为交直流转换器、LED驱动器、电机驱动器、开关稳压器、LDO线性稳压器等，将众多功能集成在一起电源管理模块则为PMIC。

、根据功能可分为通用模拟芯片和专用模拟芯片

根据功能不同，模拟芯片可以分为通用模拟芯片和专用模拟芯片。

通用模拟芯片包括线性产品、电源管理、数据转换、接口芯片等产品。

专用模拟芯片是指应特定用户要求和特定电子系统的需要而设计、制造的集成电路，专门应用于特定领域的芯片，如通信应用、汽车应用、消费电子、工业应用。其特点是面向特定用户的需求，它作为集成电路技术与特定用户的整机或系统技术紧密结合的产物，与通用集成电路相比具有体积更小、重量更轻、功耗更低、可靠性提高、性能提高、保密性增强、成本降低等优点。

根据09年ICinsight机构的数据，专用市场的占比约为60%，通用市场的占比约为40%。其中，专用市场中射频芯片占比约为50%。

近年来，模拟芯片市场规模总体较为稳定。09年的模拟芯片各细分领域市场占比在当下仍有较强的适用性。可能存在的误差在于模拟芯片产品趋于专用化，当下专用市场的占比可能会有所提高。同时，专用市场中面向通信和汽车应用的产品受益于相关产业的发展，占比会更大。

资料来源：ICInsights，思瑞浦招股书

（）通用模拟芯片

通用模拟芯片又被称为标准型模拟芯片，它实现的功能具有可迁移性，而非面向特定的功能需求，因此可以适用于各种各样的电子信息系统中。该类芯片的通用性也意味着不同厂商的同一种产品具有相互替代性，即在某一具体应用上，一个厂商的通用模拟芯片可以直接替代另一家厂商的同种产品进行使用。

例如，接口类芯片中USB驱动器用于发出或者接收不同设备间的信号，许多设备都需要此类芯片与其他设备进行交互。因此，U盘无论是插在电脑、电视还是打印机等设备上都可以工作。同样，音频运算放大器产品可以用于提升TWS的音质，该产品在诸如音响、电视等其他的音频应用场景下依旧可以起到同样的功能。

（）专用模拟芯片

专用模拟芯片是为了实现下游领域所需的特定功能而设计，服务于专门的终端产品。专用模拟芯片产品应用范围小，往往基于客户的特定需要进行定制，也仅供货给定制该产品的客户。

例如，射频器件属于专用模拟芯片，其中最典型的产品为射频前端模块。射频前端模块包括滤波器、低噪声放大器、功率放大器、射频开关、天线调谐开关、双工器等组成部件。滤波器是射频前端模块的核心，其功能是通过电容、电感、电阻等电学元件的组合来将特定频率外的信号滤除，以保留特定频段内的信号。射频前端广泛应用于各种通信模块中，是各种智能终端产品的重要组成部分。

智能手机中的通信模块结构如下图所示。

专用模拟芯片其他的典型例子有手机电池中的电源管理类相关芯片，这类芯片通常仅适用于一种型号的手机；通信设备中物理层的接口芯片也是专用模拟芯片，不同型号的基站和同一基站上不同的物理接口需要不同类型的专用芯片来实现特定的功能。

该类芯片的专用性也意味着不同厂商的产品之间难以直接相互替代，因此专用模拟芯片的客户黏度要更强。

专用模拟芯片通常依据该芯片对应的下游应用领域对它们进行分类，下游应用领域包括：通信、汽车、工业、消费电子和企业等类型。

通信领域：模拟基带、电源管理、射频收发、能量放大；

工业/汽车：引擎控制、汽车音响、气温调节、驾驶辅助系统；

消费电子：解调器、调谐器、音频接口、数码相机前端、DVD前端；

企业：打印机前端、硬盘驱动相关产品、PC端接口IC。

（三）和数字芯片不同，模拟芯片依赖工艺经验

将模拟芯片与数字芯片对比，可以发现模拟芯片拥有产品种类复杂、产品生命周期长、工艺制程要求低、设计工艺依赖经验等特点。

资料来源：思瑞浦招股书

、模拟芯片种类繁杂，需要高知识产权制造工艺支撑

模拟芯片使用的下游领域广泛、需求分散，可以应用于消费电子、汽车电子、工控医疗等；而数字芯片下游需求主要集中在服务器与消费电子上。

模拟芯片种类的多样性使得模拟芯片厂商的产品线较为广阔。根据