最好的总会在不经意间出现。

大家好，我是阿文，一名活跃在大A市场十多年的观察员，待过券商、跑过银行、趟过互金、闯过资管，哪里都留下过印记。今天起阿文将和我的搭档婷子带大家一起挖掘市场未被充分挖掘的中线逻辑机会。

今天第一期给大家带到的是未来两年极有可能受到政策扶持的一家车联网公司，随着5G渐行渐近，物联网、无人驾驶等概念正加速落地。其中，车联网作为物联网最重要分支，发展不断升温，预计未来十年内将迈入高速发展的黄金时期。

01PART什么是车联网

车联网（InternetofVehicle），简称IOV，简单来说就是把汽车连接起来，组成网络。汽车和汽车组成车网，车网与互联网相连，三者基于统一的协议，实现人、汽、路、云之间数据互通，并最终实现智能交通、智能汽车、智能驾驶等功能。

车联网可以由车辆位置、速度和路线等信息构成巨大的交互网络。通过GPS、RFID、传感器、摄像头图像处理等装置，车辆可以完成自身环境和状态信息的采集；通过互联网技术，所有的车辆可以将自身的各种信息传输汇聚到中央处理器；通过计算机技术，这些大量车辆的信息可以被分析和处理，从而计算出不同车辆的最佳路线、及时汇报路况和安排信号灯周期。

02PART公司简介

千方科技初创于年，一直专注于中国交通信息化领域，业务遍及全球多个国家和地区。公司的主要业务有智能交通和智能安防业务，提供覆盖城市交通、公路交通、轨道交通、民航等领域的智慧交通体系以及全谱系视频前端+人工智能后台为基础的智能安防体系的产品、服务及综合解决方案。

据不完全统计，年公司高速领域中标千万级订单20+，过亿订单5个，已打造北京大兴国际机场高速公路信息化、龙丽温高速公路文成至瑞安段工程等重大特色项目。目前公司已成为我国智慧交通与智慧安防的行业的龙头企业。

03PART交通、安防、网联三轨并进

智慧交通方面，公司通过技术手段解决当前停车难、城市拥堵等问题，自公司成立起已开发出具有自主知识产权的智慧交通终端产品，并且基于自身对行业了解，对下游不同行业形成不同解决方案。车联网是5G技术的应用场景之一。伴随政策持续发力+5G应用落地，V2X产业浪潮已然来临，公司已加码推进V2X业务布局，并已具备提供基于LTE-V2X的智能车载终端及路侧设备等产品能力，年公司定增募资19亿元加码V2X布局；

智能安防方面，安防催生了对视频监控的新要求，激活了对视频监控产业的需求。年公司并购宇视科技，后者是全球知名的视频监控供应商，市占率行业第三，实力雄厚，近年来持续发力AI+安防，目前已形成了以中国关山湖命名的AI产品“九山-四关-两湖”系列产品。年上半年，公司智能安防业务实现收入17.37亿，同比增长26.19%，继续保持较快增长。

智能网联方面，公司目前已经推出涵盖车端、路侧、云控管理服务平台、软件开发套件、路侧感知及边缘计算等全系列完整的智能网联产品。9月18日，公司正式发布行业首个集感知、计算、控制、交互、通讯、管理和服务为一体的“边缘智能体”，构建了新一代的云边端交通系统。公司与信通院、华为（未上市）等共同承接工信部“车联网先导应用环境构建及场景测试验证平台建设”项目，将对京沪高速沿线RSU设备进行智能化网联化改造，沿线重点点位C-V2X全覆盖，推动智能网联加速发展。

04PART政策扶持

在交通强国战略、新基建以及十四五规划等政策促进下，交通行业将从过去简单的信息化往智能化方向发展，信息技术相关的投入也有望显著提升。年4月下旬，工信部曾发布《关于推动5G加快发展的通知》，以丰富5G技术应用场景为题，点明了5G未来的丰富应用场景，以及重点需要着力的方向，主要包括培育新型消费模式、推动“5G+医疗健康”创新发展、实施“5G+工业互联网”工程、促进“5G+车联网”协同发展、构建5G应用生态系统。

05PART财务数据财务

公司发布三季报：Q3单季度实现收入21.26亿元，同比+0.87%，实现归母净利润2.63亿元，同比+21.19%；实现扣非后归母净利润2.29亿元，同比+9.41%。前三季度实现收入58.4亿元，同比+2.57%；实现扣非后归母净利润5.28亿元，同比+1.03%；实现净经营性现金流0.97亿元，去年同期为-3.53亿元。

Q3收入低预期主要是因为智能交通业务项目完工有所延迟以及19Q3ETC高基数原因，智能安防业务预计与行业增速匹配。公司股权激励目标达成条件为年净利润达10.80亿元，对应四季度利润3.43亿元，基于智慧交通网的数据，公司在三季度政府安防和智慧城市项目中标金额同比增长37.6%，且上半年疫情积压的订单会在Q4完工确认，阿文认为股权激励达成的确定性较高。

06PART盈利预测与风险

考虑到公司智慧交通及智能安防业务持续放量，业绩前景可期。根据主流券商预计-年公司的营业收入分别为.2亿、.1亿和.6亿，有望实现归母净利分别为11.9亿元、14.4亿元和17.5亿元，对应PE分别为33倍、27倍和23倍。

需要留意的是相关智慧交通项目与车联网应用落地不及预期的情况。

最后，阿文再说几句，千方前一阵受到了阿里系风波影响，调整较大，不过明年车联网的政策预期很强，挺值得期待的。

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