近日海康威视发布三季报，今年前三季度，海康的单季营收增速分别为6.2%、21.5%、23.1%，归母净利润增速分别为-15.4%、15.0%、17.3%。不但营收、净利润逐季改善，而且净利率重回23.9%的较高水平。透过三季报我们发现，继华为之后，海康威视也用实际行动为中国企业树立了好榜样。

重视研发

据前瞻研究院的数据显示，年海康威视在国内视频监控市场的市占率为43.8%，远远领先于同业竞争者。高市占率既是坚持大额研发投入的回报，也是持续加大研发投入的基础。海康威视在全球共设有9个研发中心，并计划在未来建设4个新的研发基地，以期针对用户需求确定研发重心，不断创新。年海康的研发团队1.6万人，研发费用高达44.8亿元，增长率40.3%，无论是金额还是增长速度均领先于国内同业竞争者。今年前三季度海康的研发费用40.07亿元，同比增长30.2%，占营收的10%，在去年研发费用率8.99%的基础上再次提高。研发费用率10%是什么概念？比一比就知道了，在科技巨头中，歌、华为在第一梯队，去年的研发投入占比分别为14.5和14.1%；苹果稍低，为5.7%。值得一提的是，因为之前有大量物料替代、方案设计、预备方案准备，面对美国的打压风险，海康比较从容。出于资源配置的考量，本季度研发投入主要是研发人员数量增长带来的薪资增长。

未雨绸缪

去年4月份，中兴通讯被大洋彼岸列入黑名单，普遍预期华为、海康等也有风险。果不其然，今年5月份华为步了中兴后尘。10月7日，海康威视“终于”上榜。也正是从三季报中，投资者看到了海康威视做的准备是多么的充分！第一，使出吃奶的力气备货。海康积极进行关键物料的备货，三季度末存货为98.45亿元，环比增加14.33%，同比增加69.80%；期末存货周转天数为99天，同比增加26天，环比增加9天。在三季报中，预付、应付款变化均是备货的结果。特别是，经营活动产生的现金流净额同比减少95.3%，这说明前三季度流入的资金几乎都拿来“备战”了。需要注意的是，高额的存货会拉低第四季度净利润增速。第二，融资。从去年二季度开始，海康的短期借款规模明星增长，去之前的十亿元以下规模陡增至去年年底的亿元；三季度末的借款规模为71.51亿元。第三，与海外客户沟通。在业绩交流会上，海康威视表示，需要与客户进行换位思考，纳入清单这个事大家都没有经验，需要向客户解释实体清单的影响，打消客户疑虑。有些客户不愿意承担风险，会选择观望或靠边站，看到没问题还会继续做生意，可以理解。可能细心的投资者注意到了，海康被米国列入清单是在今年的10月7日，也就是说前三季度海康的海外业务并未受到影响。那么问题来了，被列入清单后海康的海外业务怎么样了？中报显示，海康威视的海外营收占比为29%，其中美国业务又占海外业务的20%左右，欧洲占30%左右。海康威视表现，目前美国业务最不乐观，是负增长；巴西市场可能也不是太好，土耳其受冲击；其他区都还过得去。“从短期来看，损失一部分海外客户是毫无疑问的，今年四季度对美国市场没有收入预期；从长期来看，影响不大，因为海康的核心竞争力没有减弱，产品性价比、核心研发能力没有受到影响。未来半年到一年，如果海康能度过这个阶段，那海康上了个新门槛”，海康威视董秘黄方红说。

企业效益与社会效益的统一

得益于政府“平安城市”、“天网工程”、“雪亮工程”等基础设施建设项目的推进，中国安防产业始终处于快速发展之中，近年来增长率均维持在10%以上。依据HIS数据，截止至年，中国在公共及私人领域共装有1.76亿枚摄像头，预计未来将增加至6.26亿枚。安防产业发展的十年，也是中国暴力犯罪率快速下降的十年。根据全国社会治安满意度调查结果，年全国人民群众的社会治安满意度上升到95.55％，分别比年、年上升了3.56%和8%。海康威视董秘说，年海康在国内视频监控领域的市占率是43.8%。海康除光学感知技术，还有雷达技术。把雷达和摄像头结合，放在没有红绿灯的路口，可以比较远距离对驾驶员进行提示，驾驶员可以减速。受到交通管理部门的好评，降低了事故率。AI业务方面，多个产品打开新蓝海市场。针对社区场景，训练垃圾桶满溢识别算法，当有垃圾桶满溢时，立即向应用平台发送告警信息，通知清运人员前往清运；针对能源行业的智能需求，推出AI开放平台防爆摄像机，丰富防爆产品家族。智慧养老业务方面，近期与永爱养老产业有限公司成立“智慧养老”联合实验室，已开发出“无佩戴式”监控系统，便于为老人提供及时便利的服务。

11.3万户股东成功“抄底”

核心竞争力突出、战略决策明确、社会效益显著，每一个优点都能为海康威视凝聚一批粉丝。去年，海康威视面临各类挑战，其股价从43.5元持续调整至21.7元，但人气反而愈发旺盛，股东人数从年第一季度的13.7万户持续增长至今年三季度的21.7万户。特别是今年二季度，海康威视股价再次触及去年前低时，有11.3万股东逆势加仓。海康威视并没有让支持它的股东失望，今年三季度，海康的股价从低点反弹47.3%。三季报显示约有8.2万户投资者“功成身退”。今年前三季度，海康的单季营收增速分别为6.2%、21.5%、23.1%，归母净利润增速分别为-15.4%、15.0%、17.3%。营收、净利润逐季改善的势头良好，业绩增速的拐点是否已确认？华金证券认为，海康威视作为安防行业龙头企业，从行业发展的趋势看，仍然具备了良好的成长潜力，不管是短期、中期还是长期都有成长性的逻辑：海通证券认为，海康威视基于自身深厚技术积累，不断优化业务架构，积极应对外部环境变化，进一步确立竞争优势。受益于国内政府端和企业端行业需求企稳回升，净利润回暖趋势明显，合理目标价38.3元（周一收盘价31.6元）。预览时标签不可点